自今年新麥上市以來，市場價(jià)格便一路高歌猛進(jìn)，無論是普麥現(xiàn)貨價(jià)格還是強(qiáng)麥期貨價(jià)格皆出現(xiàn)了一波不同于以往的上漲行情。在如此市場走勢背后，一方面是資金的推波助瀾，但更重要的則是小麥自身市場結(jié)構(gòu)的演變，最終兩者的共同作用造就了價(jià)格的運(yùn)行軌跡。
　　對(duì)于后期麥價(jià)走勢而言，在當(dāng)前政府穩(wěn)定物價(jià)的調(diào)控措施下，麥價(jià)出現(xiàn)了短暫回調(diào)，但麥?zhǔn)凶陨斫Y(jié)構(gòu)的演變將奠定麥價(jià)長期走牛的市場基礎(chǔ)。

　　市場結(jié)構(gòu)的演變奠定麥價(jià)長期走勢

　　任何一個(gè)商品市場，其構(gòu)成市場的要素?zé)o外乎兩個(gè)主體，一是供方，二是需方，在兩者的相互博弈下才有了市場價(jià)格。由于不同時(shí)期供需雙方力量的不同，使得價(jià)格出現(xiàn)不同程度的傾斜，其市場表現(xiàn)形式則是價(jià)格的上漲與下跌。因此，可以說價(jià)格上漲下跌的背后則是直接反應(yīng)了供需雙方市場力量的大小。

　　對(duì)于國內(nèi)麥?zhǔn)卸�言，這個(gè)規(guī)律同樣適用，然而，市場參與主體的不同使得國內(nèi)麥?zhǔn)械氖袌鼋Y(jié)構(gòu)注定不同于其它商品。一方面是廣大農(nóng)民是國內(nèi)麥?zhǔn)械墓┙o方，另一方面則是剔除供給方之外的城鎮(zhèn)居民成為了國內(nèi)麥?zhǔn)械男枨蠓�，但政府力量的介入，使得市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

　　政府的介入本身并沒有問題，但政府自身扮演的角色則是一個(gè)矛盾體，為了維護(hù)國家糧食安全，提高農(nóng)民種植積極性，政府不愿意看到價(jià)格下跌。另一方面，為了維護(hù)城鎮(zhèn)居民生活的穩(wěn)定，政府也不愿意看到價(jià)格大幅上漲。政府在同時(shí)扮演了供給方和需求方的角色后，使得國內(nèi)麥?zhǔn)行纬闪怂�謂的“政策市”，但市場總是在變，即使國內(nèi)小麥的“政策市”也不例外。

　　今年國內(nèi)麥價(jià)走勢注定是不平凡的一年，在商品市場全球化的沖擊下，國內(nèi)麥?zhǔn)幸灿瓉砹诵碌氖袌鰠⑴c主體--外資。正是由于外資企業(yè)的介入，才使得國內(nèi)麥?zhǔn)邢破鹆艘惠啞皳尲Z潮”，這也造就了國內(nèi)麥價(jià)的不斷上揚(yáng)。但憑借外資一方的實(shí)力無法撬動(dòng)國內(nèi)整體麥價(jià)的走勢，其扮演的更多是導(dǎo)火索的角色，僅是提前引發(fā)了麥價(jià)的上漲而已。即使外資不介入，市場也將會(huì)以新的方式來演繹一樣的行情。

　　但事情并未就此完結(jié)，作為傳統(tǒng)的國內(nèi)麥?zhǔn)泄┙o方，在流動(dòng)性泛濫的背景下，也在追求自身生產(chǎn)商品的重新定位。這種定位并非是傳統(tǒng)供給方的主動(dòng)性定位，乃是被動(dòng)性定位，其重新定位完全是由于貨幣因素所造成的。筆者在此有一個(gè)簡單的比喻，可以十分明了的說明這個(gè)問題。如果貨幣如水，那么商品則是船，水漲則船高。在此之前的商品定價(jià)體系，必然因?yàn)樨泿诺倪^量注入而被打破，重新尋找新的定價(jià)機(jī)制，當(dāng)前的國內(nèi)商品市場就是如此。國內(nèi)麥價(jià)的供給方--農(nóng)民，也只是在被動(dòng)的執(zhí)行這個(gè)市場規(guī)律而已，從而就形成了市場上經(jīng)常提到的農(nóng)民期望值在不斷上升的現(xiàn)象。

　　通過以上分析，我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題，也就是在此前市場下，國內(nèi)麥?zhǔn)性谡�府力量的平衡下，總是能維持一個(gè)平衡狀態(tài)。這表現(xiàn)在強(qiáng)麥期價(jià)上則是價(jià)格總體呈現(xiàn)區(qū)間振蕩特征。但今年的貨幣超發(fā)，流動(dòng)性泛濫以及外資企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)麥?zhǔn)校瑒t使得國內(nèi)強(qiáng)麥期價(jià)上演出了一波單邊上漲行情。那么，當(dāng)前的麥?zhǔn)惺袌鼋Y(jié)構(gòu)的持續(xù)演變將奠定麥價(jià)長期走牛的市場基礎(chǔ)。

　　首先，作為農(nóng)民而言，隨著機(jī)會(huì)成本、生產(chǎn)成本的增加其必然會(huì)訴求更高的價(jià)格。在訴求高價(jià)格的背后，反映的則是中國經(jīng)濟(jì)的深層次問題，也就是工業(yè)必須反哺農(nóng)業(yè)。

　　其次，外資的局部介入無疑敲響了一個(gè)新的警鐘，作為政府不管是為了國家糧食安全還是提高農(nóng)民收入，均需構(gòu)建一個(gè)均等的商品定價(jià)體系，必須主動(dòng)提高收購價(jià)格，而不是處于現(xiàn)在的“有托無市”的局面。

　　政府物價(jià)穩(wěn)定措施難改麥價(jià)長期走勢

　　對(duì)于當(dāng)前的市場而言，剔除國際市場的影響，國內(nèi)市場的主旋律依然是穩(wěn)定物價(jià)，從大型油脂企業(yè)被“打招呼”到國內(nèi)面粉加工企業(yè)“被補(bǔ)貼”，再到電煤“被要求穩(wěn)價(jià)”，乃至已經(jīng)符合調(diào)價(jià)條件的國內(nèi)油價(jià)依然穩(wěn)如泰山，都透漏出此次穩(wěn)定物價(jià)的不尋常。但在屢出 “奇招”穩(wěn)定物價(jià)的同時(shí)，國內(nèi)負(fù)利率局面依然如故，流動(dòng)性依然充裕，當(dāng)前對(duì)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控效果，是否會(huì)出現(xiàn)和樓市調(diào)控的同樣局面？令人擔(dān)憂。然而，無論此次物價(jià)調(diào)控結(jié)果如何，正如上文所分析的那樣，麥?zhǔn)凶陨硎袌鼋Y(jié)構(gòu)的演變業(yè)已奠定了麥價(jià)長期走牛的市場基礎(chǔ)。

　　雖然我們不敢斷言此次物價(jià)調(diào)控的長期效果，但短期來看效果依然顯現(xiàn)，自政府開始定向銷售最低收購價(jià)小麥以來，國內(nèi)面粉價(jià)格出現(xiàn)了下滑局面。然而仔細(xì)分析此次國內(nèi)麥?zhǔn)械亩ㄏ蜾N售，其效果究竟如何，還需打個(gè)問號(hào)。

　　此輪最低收購價(jià)小麥定價(jià)銷售，就本身而言是增加了市場供給，但每周高達(dá)450萬噸左右的最低收購價(jià)小麥的競價(jià)銷售量以及低迷的成交率似乎表明市場并不缺乏供給。此輪國家的定向銷售，表面來看是增加市場供給，還不如說國家為了穩(wěn)定物價(jià)，用政府的錢來給市場行為買單。稍有常識(shí)的人就應(yīng)該知道，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，這種制度并非長久之計(jì)，這也注定了此次面粉價(jià)格的下滑只是短期效應(yīng)，長期來看還是要順勢而為的。

　　此外，11月CPI指數(shù)再創(chuàng)新高以及7.5萬億元放貸目標(biāo)的即將失守，數(shù)量型貨幣政策的再次運(yùn)用，都在表明一個(gè)問題，負(fù)利率局面短期內(nèi)難以終結(jié)。既然如此，資金的逐利性將注定市場在短暫的平靜之后，迎來的依然是波濤洶涌的局面。

　　就強(qiáng)麥期價(jià)盤面表現(xiàn)而言，短期內(nèi)難以走出單邊上漲行情，振蕩筑底將成為期價(jià)運(yùn)行的主旋律，對(duì)于長線操作者而言，逐步介入多單，等待調(diào)控過后的上漲將是不錯(cuò)的選擇。

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